（特別加餐）50000美金的比特幣是底部又或者還能在跌？
2024的Q2跟Q3全球金融環境經歷了一波AI熱潮後目前資金熱度有所趨緩，尤其是在Ｑ3開始後可以很明顯的感受到整個美股資金都在說收水的動作，美股目前風向球其實很簡單，就在AI概念股，而AI概念股最大的股票就是NVIDIA，所以一旦NVD開始做下修的調整時，整個美國大盤指數基本上也會面臨一定幅度的調整，這很正常，也因此不管是所有股票或比特幣都面臨價格下修的壓力，先看看NVD。
可以看過去一年多來NDV已經上漲了1192%，目前正在做回調，個人認為AI股已經在市場熱度持續很長一段時間，所以這波回檔其實是算正常的，畢竟沒有只漲不跌的股票，只有透過適時地消除市場投機資金的回調整理才能有機會讓股票價格再次創新高，那斯達克指數（美股科技股指數）目前也在回檔整理，也因為近期下跌讓市場上出現了一些聲音，而相較於股票市場流動性更脆弱的幣圈必然也免不了修正，尤其是多數山寨幣幾乎已經抹去了過去一年多來的漲幅，甚至多數人普遍認為比特幣未來還是可能緊貼美股走勢跌至四萬美金甚至更低，進而引發礦難造成幣價死亡螺旋。
什麼是礦難？
上一篇文章在我們了解比特幣挖礦原理後，這遍就來帶大家細算比特幣挖礦收益結構，首先我們要了解當比特幣的礦工是要付出一些成本的，透過購買實體礦機去搭建節點，去幫比特幣這個全球最大的去中心化帳本做記帳就是礦工的角色，而會做這件事的原因也很簡單就是基於『有利可圖』！所以你會看到只要牛市比特幣一飆漲，收益變多的情況下就會有越來越多的礦工進來，相反熊市下，礦工也會因為收益驟減而大量離場，今天要討論的就是熊市的情況，如同開頭所說的，比特幣挖礦是需要成本的，其中有項成本是需要每日支付的，也就是電費，而一旦隨著比特幣價格下跌到某個價位時就會導致礦工每天就只能被迫把產出的比特幣賣掉去應付日常的成本開銷，這種情況在商業上叫損益兩平，甚者如果再嚴重點幣價下跌到每日產出收益都無法應付每日需繳電費時，多數礦工就會選擇先關機，也就是我們俗稱的『拔插頭』，畢竟殺頭的生意沒人做，看到這邊我們就能釐清一件事，就是要知道礦難發生的時間點會發生在比特幣價格跌到關機價以下，那我們就要去理解『關機價』如何去計算，以及如何藉由這個關鍵價格去判斷未來一段時間內比特幣熊市底部的價格支撐可能會落在哪個區間，好讓我們能有機會去撿便宜。
首先我們要知道比特幣挖礦成本組成總共有三個：
硬體成本
電費成本
運營成本
第一個是硬體成本，我這邊先以比特大陸上最新的Bitcoin Miner S21 Pro 為範例，因為它是目前市場上最熱門的礦機，現在比特大陸官網上售價是4400美元，一台礦機平均壽命大概是540天，所以可以得知：4400U/540天＝8.14美元是每天的硬件攤提成本，順便請大家記得這台礦機的幾個關鍵數字，功率是3500W，算力是234T，這在後面計算電費跟收益部分會用到。
第二個是電費成本，由於這幾年中國政策原因導致礦工大量清退，多數比特幣礦場都已經轉往美國跟哈薩克居多，目前美國是全球最大比特幣礦工聚集中心，其算力佔了全網的35%左右，可以看到近幾年連比特大陸這樣的頭部礦商也都開始把業務重心移往美國，但大部分礦場還是會以跨國經營居多，也就是盡量將礦場部署到電費相對便宜的地區，所以電價這部分我會用F2pool的平均電價做計算，我這邊稍微查了一下他們的的平均電力售價最便宜大概是每度接近0.06美元，如下圖：
由此可以推算每天挖礦比特幣所需繳出的電費，我們先把S21礦機的功率3500W*24小時/1000=84度，這就是我們每天所消耗的電力度數，再把84度*0.06美元=5美元，再加上前面每天的硬件成本8.14美元就能知道光是硬體成本加上電費成本總共就是13.314美元，這就是我們每天固定要支出的，而這兩個成本差不多就佔了總成本的85%左右，還不包含運營成本，例如我們建礦場也要買降溫設備 、租場地、請員工顧，這些實際算完可能成本還要再疊加20%左右上去，但今天我們只先簡單討論這些固定支出部分。
討論完支出部分，接下來就是要來了解收入部分，這是8/5目前比特幣挖礦收益，可以看到234T算的螞蟻S21Pro在全網總算力622EH下每天差不多能挖出0.0001657BTC左右，而前面提到S21礦機的算力是234T，只要將每天挖出多少的比特幣*礦機算力*幣價就能得知目前每天礦工能賺多少錢了：
0.0001657BTC*54000U=9.11U左右
由此可以得知現在的礦工即使用了市場上最普遍的礦機，我們每天的收入減去成本：9.11-13.31=-4.2U，也就是說即使使用了目前市面上最普遍且高效的S21Pro礦機挖礦，每天依然會虧損4.2美元左右，回過頭來我們怎麼推算關機價？很簡單，我們每天固定成本是21.32U，也就是說只要將上一個公式倒推讓收入能達到同樣是13.31Ｕ時變成損益兩平時就能推出關機價了：
13.31U=0.0001657BTC*關機價
關機價＝13.32/(0.0001657BTC)
反推關機價：80302美元
備註：市場上很多關機價計算程式或軟體只算電力成本而已，所以你可能會發現我的關機價比起其他報價軟體會高滿多的，那是因為多數沒把硬件成本也計算在內。
算出這個關機價有什麼意義？
這個價位就是現階段市場上普遍多數礦工會再願意投入資源去參與挖礦的共識價格了，而在今年4月比特幣減半後，在收益減半後，我們的成本也會相對需要往上直接翻一倍，所以就可以知道現在比特幣挖礦根本不是一般人能參與的，只要有人跟你說現在投資比特幣挖礦能賺錢，基本上你能確認這種投資是騙局了，同時也就意味者現在市場上99%以上的礦工每天都處在賠錢跟虧損的狀態下，除非你有一些最新技術的礦機搭配上政府政策特別的電價，否則現在比特幣挖礦根本不能玩，從這個關機價就可以得知當比特幣價格低於80302美元以下，就會一直陸續出現關機潮，可以預期的是這段時間會有一批中小型礦工們持續被淘汰，同時也會有一堆市場上流通的舊礦機必須被迫汰舊換新，會先造成全網算力下降，接下來市場上的礦工就會變少，也代表分幣的人正在減少，所以如果這段礦難期間還能留在市場上的人，產幣量就會變多，於是像比特大陸這樣的頭部礦商或對比特幣感興趣的機構方就會趁著這波礦工衰退潮開始進場全面部署新的礦機，而且熊市對他們來說根本沒影響，第一它們本身現金就夠多，都會先預留部分資金去渡過熊市，第二這些企業除了挖礦外，業外的現金流能力都很強，以比特大陸為例，即便是漫漫熊市，都還能靠著賣新礦機及其周邊服務維生，後續就會看到全網算力慢慢回復，並且他們想的是如何在2024年比特幣減半前將自己手中的持幣數量最大化，好在牛市來臨時高價賣出，而這個關機價最大的意義就是當每輪比特幣牛市來臨時，價格一定會高於關機價之上，這樣那些頭部礦商才有套利空間，所以如果假設2025年BTC還有牛市的話，基本上一顆比特幣至少會價值80302美元以上，如果到時又回到這價格水平之上，市場就又會有很多中小型礦工強勢回歸，而這價格也可能是下波熊市的基礎價格支撐位，我也帶各位看看歷史上比特幣全網算力變化：
可以看到歷史上比特幣在熊市期間，不管是2018年跟去年2021年都有一波很明顯因為價格下跌造成礦難導致全網算力下跌，可是你會發現長期來看算力是不減反增，我這邊能想到的就是現在參與整個幣圈的組成份子已經開始發生一些實質上的改變，大家還記得這幾年美國上市公司開始買進比特幣，不管是像特斯拉、微策略、Square等一票公司進場，而今年更有ETF通過，代表在挖礦行業中已經有一部分的法人跟機構在參與挖礦，要麻就是他們有錢能繼續燒，不然就是有辦法取得便宜的電力，更甚者還有像薩爾瓦多這種擁有天然火山熱發電的礦場直接把挖礦定義為國家戰略方針的政府參與在裡面，也難怪就算大部分都在賠錢挖礦。但整體算力還能逆勢成長，所以你如果問我比特幣會不會跌到四萬美元以下甚至是死亡螺旋，我個人的看法是比較難，因為這次的下跌給了那些之前在場外觀望的法人提供了一個跑步進場的絕佳機會，也就表示現在比特幣一級市場的礦工都是一些堅實的買盤，他們會想辦法把價格撐住在某個區間，一旦等到這次回整理結束後，屆時這些法人機構、交易所、頭部礦商一樣會配合市場游資來一場減半後的瘋狂Party，也只有透過對整個行業的重新洗牌才能醞釀新的機會，未來一旦看到這些寡佔企業把中上游資源整合完畢後就會再次橇開下一輪的牛市，而作為散戶的我們有沒有機會跟著這些頭部礦商一起進場撿便宜呢？答案是有的：
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